Käufe

Die Käufe in der 44. Woche in Höhe von 13,12 Mio. verteilten sich wie folgt auf die einzelnen Produktklassen: Anleihen 6,16 Mio. Euro; Aktien 6,13; Fonds 0,79; Derivate 0,04. Damit machten in der Berichtswoche Käufe bei Aktien und Anleihen zusammen rund 94% des Kaufumsatzes aus. Betrachtet man den Monat Oktober, dann ergibt sich gleichfalls eine starke Dominanz dieser beiden Assetklassen. Aktien hatten im Oktober ein Kaufvolumen von 13,69 Mio. Euro und lagen damit vor Anleihen, die auf 7,51 Mio. Euro kamen. Aktien rangierten also kaufseitig vor Anleihen, während Anleihen verkaufsseitig (siehe Verkäufe) klar vor Aktien lagen.  Die starke Präferenz für Aktien im Oktober ist vor allem auf die letzten drei Wochen (also W.42,43,44) zurückzuführen. Zwar wurden in der Hauptsache Aktien „nur“ ausgetauscht, dennoch sind namentlich die Kaufüberhänge in W. 42 und 44 Hinweise darauf, dass viele Entscheider den Zeitpunkt für den Einstieg in ausgewählte Einzeltitel für gekommen hielten.

Fonds steuerten im Oktober 3,28 Mio. Euro zum Kaufumsatz bei, was ein Indiz dafür ist, dass man den breiten Aktienmärkten viel weniger zutraut als Einzeltiteln, die aufgrund guter Nachrichten bzw. Zahlen als attraktiv bewertet werden. Damit bestimmten im Oktober also weniger systematische Faktoren, die auf den Gesamtmarkt wirken (also etwa makroökonomische Kenngrößen), unmittelbar das Kaufverhalten der von uns erfassten Verwaltungen, sondern es waren letztlich idiosynkratische Faktoren, das heißt spezifische Informationen von sorgfältig beobachteten Unternehmen.

Derivate kamen im Oktober auf lediglich 1,32 Mio. Euro. Aktien und Anleihen machten im vergangenen Monat rund 82 % des Kaufumsatzes aus.

Die Liste der Aktienkäufe der Berichtswoche ist rund 12mal so lang wie die der Neu-Investitionen in Anleihen. Dennoch liegen im absoluten Ranking zwei Renten-Investments vorne und im first-five-Ranking der relativen Top-Käufe befinden sich sogar 4 Festverzinsliche – allesamt Staatspapiere. Der Grund sind die hohen Summen, die für Anlagen in Anleihen in die Hand genommen wurden. Das heißt, dass die Top-Käufe-Listen nicht repräsentativ für das Kaufverhalten in der Berichtswoche sind. Sie war, wenn man auf die einzelnen Transaktionen schaut, bestimmt von Aktien.

Bei der im absoluten Ranking fünftplatzierten BB Biotech AG handelt es sich um einen Investor. Der stellt sich auf seiner Homepage wie folgt vor: „BB Biotech beteiligt sich an Gesellschaften im Wachstumsmarkt Biotechnologie und ist heute einer der weltweit größten Anleger mit mehr als 20 Jahren Erfahrung in diesem Bereich. … Der Fokus der Beteiligungen liegt auf jenen börsennotierten Gesellschaften, die sich auf die Entwicklung und Vermarktung neuartiger Medikamente mit einem eindeutigen Mehrwert für das Gesundheitssystem konzentrieren.“ Den größten Anteil am Portfolio hat (Stichtag 30.9.2018) Ionis Pharmaceuticals (11,4%), gefolgt von Neurocrine Biosciences (9,9%) und Celgene (6,8%). Bei den Sektoren liegt Onkologie mit 29,4% vor Seltene Krankheiten (27,4%) und Neurologische Erkrankungen (19,1%).

Am 30.9. wurden die Q3-Ergebnisse veröffentlicht. BB Biotech schreibt dazu, dass nach einem verhaltenen 1. Halbjahr in Q3 der Biotechsektor wieder etwas dynamischer gewesen sei. „Der Aktienkurs von BB Biotech nahm um 7.8% in CHF zu. In EUR waren es 9,4% und in USD 8,8%. Der Innere Wert (NAV) des Portfolios stieg fast im Gleichschritt um 7,3% in CHF, 8,9% in EUR bzw. 8,3% in USD. Somit resultiert ein Nettoquartalsgewinn von CHF 242 Mio. (CHF 365 Mio. in derselben Vorjahresperiode).“ Biotech restrukturiert zudem das Portfolio: Man präferiert zunehmend kleinere bis mittelgroße Unternehmen, während man den Anteil großer Unternehmen zurückfährt. Dennoch konnte man sich den jüngsten Einbrüchen nicht entziehen: stand der Kurs Anfang Oktober noch bei rund 74 CHF, war er am 25.10. bei unter 60 CHF angelangt (derzeit: rund 66 CHF).