Käufe

In der 13ten Berichtswoche vom 25. bis 29.03.2019 war der Handel äußerst schwach, dabei gingen 92% des Umsatzes auf das Konto von Käufen.

An erster Position auf der absoluten Topkäufeliste steht der bereits an anderer Stelle (Kommentar zu den 3-Monats-Favoriten) erwähnte Apollo New World. Wir wollen diesen Fonds, den wir vor einigen Wochen unter der Rubrik „Käufe“ bereits besprochen haben, nicht nochmals beleuchten.

Allerdings müssen wir dennoch kurz auf die betreffende Investition eingehen, um mehr Licht auf die Handels- und Kaufneigung in der Berichtswoche werfen zu können. Denn die Investition in den Apollo New World in Woche 13 war ein Ausreißer nach oben. Sie machte ungefähr zwei Drittel des Umsatzes und rund drei Viertel des Kaufvolumens aus. Wäre die Investition unterblieben, hätte sich der Kaufumsatz auf 0,67 Mio. Euro reduziert, der Gesamtumsatz der Berichtswoche wäre bei 0,90 Mio. Euro und die Umsatzquote bei 0,24% gelegen. Mit anderen Worten: der erstplatzierte Fondskauf „erklärt“ den größten Teil des Handels der Woche.

Daher wenden wir uns schneller als sonst den Käufen des Monats März zu, der mit der Berichtswoche gleichfalls zu Ende gegangen ist. Im März waren Anleihen mit 8,43 Mio. Euro die meistgehandelte Kategorie, gefolgt von Fonds mit 6,50 Mio. Euro und Aktien mit 4,49 Mio. Euro. Insgesamt wurde in Finanztitel im Wert von 19,57 Mio. Euro investiert.

Die Riege der first five bei den Topkäufen im März führt der Schwellenländerfonds Apollo New World an, gefolgt von einer Schwellenländeranleihe, dem 2,5% Pet. Mex. 17/21; auf dem dritten Rang landete ein weiterer Schwellenländerfonds, der HSBC MSCI China ETF; dann folgten zwei Unternehmensanleihen: auf Platz 4 kam 1,25% Sysco 16/23 und auf die fünfte Position 1,625% Mondi Finance 18/26. Betrachten wir die Topkäufe per Volumen bei den Aktien im Monat März, dann ergibt sich folgende Reihenfolge bei den ersten Fünf: Publicis Groupe S.A.; Amgen Inc.; Sunrise Communications Gr. AG; Sanofi S.A.; Unilever N.V.

Mit der Berichtswoche endete auch das erste Quartal des Jahres 2019. Betrachten wir zunächst grob die weltwirtschaftliche Gesamtlage in den vergangenen drei Monaten, dann ergibt sich folgendes Bild: Die Expansionsdynamik der Weltwirtschaft war, wie bereits in der zweiten Hälfte 2018, unerwartet schwach. Wirtschaftsexperten – wie zuletzt auch der Sachverständigenrat – korrigierten deshalb im ersten Trimester ihre Projektionen für die nächsten beiden Jahre nach unten. Das konnten wir schon 2018 beobachten.

Die Fed bekannte sich deutlich wie schon lange nicht mehr zu einer eingetrübten Lage: Das im Dezember noch als Option diskutierte Zinsanhebungsmoratorium wurde im März zur Wirklichkeit: von weiteren Zinserhöhungen wird vorerst abgesehen. Für Euroraum und Japan werden gleichfalls keine Leitzinsanhebungen erwartet. Trotz des im ersten Quartal wieder gestiegenen Ölpreises rechnen Experten nur mit einer moderaten Inflationsdynamik, wobei die Kernrate mit vom Sachverständigenrat geschätzten rund 1% deutlich unter dem 2-Prozent-Ziel der Notenbanken liegt.

Wir sahen in Q1 in der Folge einen Rückgang bei den Anleiherenditen, zugleich wurden damit Geldanlagen in Schwellenländern wieder attraktiver. Trotz weiter zunehmender Konjunktursorgen bewegten sich jedoch die Aktienmärkte in Q1 weltweit häufig jenseits der 10-Prozentmarke nach oben.

Vor diesem Hintergrund präferierten die von uns per Handelsdaten erfassten Verwaltungen im abgelaufenen Quartal vor allem Anleihen (rund 42 Mio. Euro), weniger Aktien (17 Mio. Euro) und Fonds (16 Mio. Euro). Dabei war die Investitionsneigung bei Aktien im Januar deutlich höher als im Februar und März. Bei Fonds war es gerade umgekehrt – wobei hier Schwellenländer zunehmend gefragt waren. Bei Anleihen war die Nachfrage im Januar und Februar konstant hoch, im März hat sich das monatliche Investitionsvolumen ungefähr halbiert.