Käufe

Ein von uns zu seiner Einschätzung der generellen Situation auf den Finanzmärkten befragter Vermögensverwalter konstatiert für die beiden ersten Quartale 2017 eine veränderte Marktkonstellation im Vergleich mit dem Vorjahr. Dazu zählt er unter anderem die Veränderung des Schwankungsverhaltens: Während das Vorjahr von hoher Volatilität geprägt gewesen sei, habe die Volatilität in der ersten Hälfte des aktuellen Jahres eine geringere Rolle gespielt. Darin kam zum einen die zunehmende relative Unempfindlichkeit der Kurse gegenüber den stets beschworenen geo- oder europapolitischen Risiken zum Ausdruck, zum anderen die engere Kopplungen an die weltkonjunkturelle Aufwärtskontinuität und damit verbundene optimistische Erwartungen. Dennoch setzt der befragte Vermögensverwalter bei Aktien nicht primär auf (regionale) Märkte oder Branchen, sondern bevorzugt die Kunst des Stock Pickings. Damit soll ein besseres Ergebnis erzielt werden als bei einer Investition z.B. in einen Aktien-ETF.

In Anbetracht der Entwicklung des DAX in den letzten Wochen mit einem YTD von 4,64% am vergangenen Freitagabend oder des EuroStoxx 50 (3,52%) scheint das keine schlechte Strategie zu sein, wenngleich sich andere Märkte, etwa der Dow Jones (YTD: 10,60%) oder der MSCI World (10,65%), bis Ende der Berichtswoche deutlich besser entwickelten.

Der Markt ist nach Ansicht unseres Interviewpartners derzeit sehr diffus und er sei überdies in den letzten Monaten ohnehin stärker von Unternehmensstories geprägt gewesen. Demensprechend sei die gute Entwicklung des von ihm gemanagten offensiven Depots in erster Linie auf die Auswahl von Einzeltiteln zurückzuführen, die gut performten. Dabei sieht er gerade in Deutschland noch Chancen, nicht zuletzt, weil sich „beim Thema M&A eine Menge tut.“

Diese Auskunft bzw. Einschätzung des Vermögensverwalters stimmt insofern auch mit einem generellen Eindruck überein, den wir im letzten Halbjahr gewonnen haben: denn bei im Durchschnitt schwächerer Kaufneigung investierten die von uns erfassten Verwaltungen doch eher in Einzeltitel als etwa in ETFs. Das gilt insbesondere auch für die Berichtswoche: Aktien waren kaufseitig Trumpf, bei den Fonds war der einzige gefragte ETF bezeichnenderweise ein Short-Dax-Daily der Deutschen Bank, der im Ranking der Top-Käufe gemäß Depotgewicht viertplatziert ist.

Die Käufe der Berichtswoche vom 7.08. bis 11.08.2017 von insgesamt 16,32 Mio. Euro teilten sich auf in Aktien (14,75 Mio. Euro), Anleihen (1,01), Fonds (0,55) und Derivate (0,01). Beim Stock Picking vertrauen die von uns erfassten Vermögensverwaltungen in der Regel im Wesentlichen auf ihre Kenntnisse von Unternehmen des europäischen oder US-Marktes. So verhielten sie sich auch in der Berichtswoche. Hervorzuheben ist der hohe Anteil deutscher Titel, vor allem der ersten Reihe, wie z.B.: Beiersdorf, Fresenius, Henkel, Merck, SAP oder Siemens, um nur einige zu nennen. Dennoch gelangt von diesen Käufen keiner unter die first five der Topkäufe.

Beschränken wir uns auf das absolute Ranking gemäß Umsatzvolumen, dann liegt hier ein Investment in eine Coca-Cola-Anleihe ganz vorne, das 83% des gesamten Kaufumsatzes im Rentensektor ausmachte. Die Aktien dieser Liste sind allesamt von Unternehmen, deren Hauptsitz sich in der Schweiz befindet. Der Grund hierfür ist, dass eine Verwaltung, die sich unter anderem auf Schweizer Titel spezialisiert hat, in der Berichtswoche größere Summen u.a. in Papiere von SGS, Roche, Givaudan und Nestlé anlegte.