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In der Berichtswoche stand ein Anleihen-ETF auf unserer Verkaufsliste, der langlaufende US-Staatsanleihen physisch durch Sampling nachbildet. Der Index, auf den sich der State Street SPDR Bloomberg 10+ Year U.S. Treasury Bond UCITS ETF USD Unhedged bezieht, ist bereits in der ETF-Bezeichnung enthalten, so dass wir ihn hier nur zu wiederholen brauchen: Der Barclays U.S. 10+ Year Treasury Bond Index, der derzeit 96 US-Staatsanleihen mit Laufzeiten von mehr als 10 Jahren enthält. Im laufenden Jahr ist der ETF in US-Dollar (Euro) mit 2,86 (1,92) Prozent im Minus.

Einer Seitwärtsbewegung im Januar folgte ein Kursanstieg im Februar, dann ein Kursrückgang im März, dem nach einer leichten Erholung im April wieder eine fallende Tendenz im Mai folgte, wobei der Kurs insbesondere in der Berichtswoche kräftig nachgab, was eine besonders starke Verkaufsneigung indiziert.

Anleihen und die Zukunft der Fed: Zwischen Odysseus und Sphinx

Unser „Titel im Fokus“ ist der State Street SPDR Bloomberg 10+ Year U.S. Treasury Bond UCITS ETF USD Unhedged, den wir aber bereits unter „Käufe und Verkäufe“ kommentieren. Hier beschränken wir uns auf einen für unseren ETF relevanten Bestimmungsfaktor von Zinsen und Markterwartungen, der in der Berichtswoche ebenfalls in den Fokus rückte.

Denn neben der aktuellen Makroökonomie war an den Rentenmärkten auch die zukünftig zu erwartende Geld-Politik der US-Notenbank Thema. Und das stand im Zusammenhang mit einer Personalentscheidung.

Nach einer Reihe von vorgeschalteten Abstimmungen wurde am Mittwoch der Berichtswoche Kevin Warsh vom Senat als Fed-Präsident mit der knappsten jemals erzielten Mehrheit (54 zu 45) bestätigt; am 22. Mai soll er vereidigt werden.

Die Frage ist, warum soll ein Wissenschaftler oder – um näher an die moderne Sprechweise in den höheren Ausbildungsanstalten ranzurücken – warum soll ein Mensch, der sich selber als Wissenschaftler liest oder von anderen so gelesen wird, überhaupt in einer Fachzeitschrift veröffentlichen? Die Antwort fällt sicher unterschiedlich aus, je nachdem, wen man fragt.

Wer Einstein mit einem Dreisatz widerlegt, wird vermutlich hartnäckig Gründe vorbringen, weshalb Fachzeitschriften in diesen Fragen inkompetent sind und der anonyme Peer-Review-Prozess sowieso nur eine Verschwörung ist – denn warum wäre er sonst anonym?

Commerzbank: Übernahme oder nicht?

In der Berichtswoche tauchte die Commerzbank in unserer Verkaufsliste auf und die Aktionäre der Commerzbank bekamen in etwa folgendes Angebot zugeschickt: „die Unicredit S.p.A., Mailand / Italien bietet Ihnen bis zum 16. Juni 2026 an, Ihre Commerzbank AG Aktien im Verhältnis 1 : 0,485 in neue Aktien der UniCredit S.p.A. – IT0005239360- zu tauschen, …“

Das Angebot steht unter aufschiebenden Bedingungen wie z.B. regulatorischen Genehmigungen (BaFin, EZB, EU-Wettbewerb) usw.

Bevor wir darauf näher eingehen, zuerst eine kurze Rückerinnerung:

Das Verhältnis zwischen Commerzbank und Unicredit ist seit ungefähr 2024 enger geworden, aber in asymmetrischer Weise: Während sich Unicredit von der Commerzbank angezogen fühlt, verspürt man bei der Commerzbank die Kraft der Repulsion.

Auf der Kaufliste der Berichtswoche befindet sich nach längerer Zeit wieder einmal ein Gold-ETC – Xetra-Gold. Gold hat in diesem Jahr seinem populären Ruf, ein sicherer Hafen zu sein, nicht immer entsprechen können. Das war aber auch schon in der Vergangenheit häufiger der Fall. Und ist auch so zu erwarten, wenn man es mit multivariaten statistischen Zusammenhängen zu tun hat.

Im ersten Quartal kletterte der Preis für die Feinunze Gold nach 4315 US-Dollar am Jahresbeginn auf ein Allzeithoch bei 5.594 USD Ende Januar. Nach Einbruch, einer Erholung bis Anfang März und abermaligem Einbruch auf unter 4.400 USD bewegte sich der Goldpreis im April in Regionen zwischen 4550 und 4.850 USD, wobei der Trend seit Mitte April wieder etwas nach unten zeigte.

Alphabet: Besonders gut in Tensorrechnung

In der Berichtswoche stellten fünf der glorreichen Sieben ihre Ergebnisse für das jüngste Quartal vor. In alphabetischer Reihenfolge waren das: Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta, Microsoft. Viele Beobachter bewerteten die erzielten Ergebnisse als gut.

Aber an der Börse wurden sie unterschiedlich bewertet: Die Kurse der Aktien von Alphabet und Amazon kletterten unmittelbar nach Bekanntgabe der Zahlen kräftig nach oben, der Apple-Kurs reagierte nur wenig, bei Meta und Microsoft zeigte der Kurspfeil nach unten. Kommentatoren führen dies insbesondere auf Unterschiede bei der „Monetarisierung“ von KI zurück, für die jeweils immense Investitionssummen verausgabt worden sind.

Wir konzentrieren uns im Folgenden auf die Aktie von Alphabet, die in unserem 4-Wochen-Favoriten-Ranking enthalten ist.