Käufe

Nun hat sich in der Berichtswoche auch die bereits im letzten Newsletter angesprochene und gegenwärtig immer verwickeltere politische Italien-Situation im Kaufverhalten der von uns erfassten Vermögensverwaltungen niedergeschlagen. Unter den Käufen finden sich 10jährige Italien-(BTP-)Anleihen mit unterschiedlicher Restlaufzeit. Auf die BTP-Anleihen entfielen rund 94 Prozent des Kaufumsatzes bei Anleihen und etwa 34 Prozent des gesamten Kaufumsatzes der Woche. Lag der Kurs der in unserer absoluten Topkäufe-Liste erstplatzierten, im Februar dieses Jahres emittierten, bis 2028 laufenden, mit einem Kupon von 2% versehenen Italienanleihe noch Anfang Mai bei 102 Euro, so ist sie seither auf 92 Euro (29.05.) gefallen. Damit ist zugleich die Rendite auf rund 3% angestiegen. Entsprechendes gilt für die anderen Italien-Anleihen. Der Kurs der bis 2016 laufenden 1,6%-Anleihe lag beim Kauf am 22. Mai bereits bei 97,65 Euro, aktuell liegt er bei 91 Euro. Braunberger machte in einem FAZ-online-Beitrag vom 29.05. darauf aufmerksam, dass auch die Renditen 2jähriger Italien-Anleihen stark nach oben geschossen sind – von 0,80 auf 2,34%. Die große Renditedifferenz zwischen italienischen und deutschen Anleihen stehe, so Braunberger, „in einem krassen Gegensatz zu einem in deutschen Ökonomen- und Finanzkreisen anzutreffenden Credo, nach dem die Anleiherenditen in der Eurozone von der EZB so stark manipuliert würden, dass größere Renditeunterschiede unmöglich seien. Vielmehr scheint sich am Markt die Ansicht auszubreiten, dass der Handlungsspielraum der EZB zugunsten italienischer Anleihen begrenzt ist.“ Stützungskäufe im Rahmen des OMT-Programms seien an ein mit der EU abgesprochenes Sanierungsprogramm gekoppelt. Das stehe aber im krassen Gegensatz zu den Forderungen der derzeit in Italien dominierenden politischen Strömungen. Es könnte politisch-finanzökonomisch also wieder richtig spannend werden.

Sowohl in unsere 4-Wochen-Favoritenliste wie auch auf Platz fünf der absoluten Topkäufeliste schaffte es die Aktie von BAT. Schreibt man „BAT“, dann minimiert man das Risiko, dass man zarte Seelen verletzt. Aber vielleicht genügt auch das noch nicht, und man müsste sogar eine Trigger-Warnung aussprechen. Eine solche ursprünglich aus dem Umgang mit traumatisierten Personen herrührende, an US-Elite-Universitäten selbst bei Kant-Lektüre bereits obligatorische Warnung ermöglicht es empfindlichen Lesern, die Lektüre vorzeitig vor einem „schlimmen Wort“ abzubrechen. Also sei hiermit gewarnt, denn BAT unterliegt verbreiteten Ausschlusskriterien. Wer nach dieser Warnung immer noch dabei ist, dem sei verraten: BAT heißt in unserem Zusammenhang „British American Tobacco“. Wir zitieren zu diesem Konzern Teile aus einer ausführlicheren, 8 Kriterien berücksichtigenden Aktienanalyse von Robert Sasse (Dashboard) vom 21.05.2018: Unter Punkt 3 schreibt er, dass von insgesamt 18 Analysteneinschätzungen 14 Buy, 7 Hold, 0 Sell werteten, wobei für Mai keine Updates zu BAT vorlägen. Im Mittel setzten die Analysten das Kursziel bei 5157 GBP, aktuell (29.5.) sind es 3800 GBP. Sasse vergibt unter Pkt. 3 demzufolge eine Buy-Bewertung. Unter Punkt 4 schreibt Sasse: „British American Tobacco lässt sich auch über einen längeren Zeitraum hinsichtlich der Anzahl der Wortbeiträge (der Diskussionsintensität) und der Rate der Stimmungsänderung beobachten und auswerten. Daraus ergeben sich interessante Rückschlüsse über das langfristige Stimmungsbild der vergangenen Monate. Konkret: Die Aktie hat dabei nur schwache Aktivität im Netz hervorgebracht. Dies deutet auf eine unterdurchschnittliche Diskussionsintensität und erfordert eine ‚Sell‘-Einstufung. Die Rate der Stimmungsänderung erfuhr in diesem Zeitraum kaum Änderungen, was eine Einschätzung als ‚Hold‘-Wert entspricht. In der Gesamtbewertung ergibt sich damit für British American Tobacco in diesem Punkt die Einstufung: ,Sell‘.“ Unter Berücksichtigung aller 8 Bewertungskategorien vergibt Sasse ein „Hold“.