Autor: <span>Michael Haas</span>

Die Käufe in der 22. Berichtswoche im Volumen von 2,15 Mio. Euro verteilten sich auf Aktien (1,85 Mio. Euro), Fonds (0,79), Anleihen (0,13) und Derivate (0,01). Damit waren 86% aller Käufe Aktieninvestments. Wie unter „Märkte und Favoriten“ erwähnt, dürfte diese Verteilung der uns gemeldeten Käufe aufgrund der beschränkten „Stichprobe“ den Rentenhandel aller Verwaltungen (technisch: der Grundgesamtheit) unterschätzen.

Die Verkäufe in der 22. Woche in Höhe von 3,05 Mio. Euro verteilten sich auf Aktien (1,83 Mio. Euro), Fonds (0,79) und Anleihen (0,43), Derivate wurden keine verkauft. Aktienverkäufe machten damit exakt 60% des Verkaufsumsatzes aus, Fonds kamen auf 26% und Anleihen auf 14%. In der Datenliste der Aktienverkäufe der Berichtswoche stehen neben den in den beiden Rankings gelisteten u.a. Microsoft, Allianz, Assicurazioni Generali, Nestlé, Align Technology oder Stora Enso Oyj.

Direkte und indirekte Investitionen in Aktien vor Anleihen
Alles in allem sahen wir in der hier zu besprechenden Woche nach Pfingsten keine überbordende Aktivität, aber auch kein Ausruhen auf den Handelsentscheidungen der Vorwochen. Anleihen dominierten mit einem Umsatz von 7,68 Mio. Euro den Handel, sie machten damit etwa die Hälfte des Gesamtumsatzes aus. Anders als in Woche 20 waren auch wieder Fonds auf unseren Listen, die mit 4,65 Mio.

Durchschnittlicher Umsatz
Mit einem Anteil von 2,36 Prozent des uns von den Vermögensverwaltungen für den firstfive-Newsletter gemeldeten Depotvolumens lag der Umsatz – insbesondere in Anbetracht einer durch den Pfingstmontag auf vier Handelstage reduzierten 21. Berichtswoche – im Durchschnitt der letzten Monate. Das Umsatzvolumen kam in der Nachpfingstwoche auf 14,89 Mio. Euro.

Nun hat sich in der Berichtswoche auch die bereits im letzten Newsletter angesprochene und gegenwärtig immer verwickeltere politische Italien-Situation im Kaufverhalten der von uns erfassten Vermögensverwaltungen niedergeschlagen. Unter den Käufen finden sich 10jährige Italien-(BTP-)Anleihen mit unterschiedlicher Restlaufzeit.

Das Verkaufsvolumen von 7,03 Mio. in der Woche vom 21. bis 25. Mai verteilte sich auf die Assetklassen wie folgt: Anleihen 5,07 Mio. Euro, Aktien 1,73, Derivate 0,21 und Fonds 0,02. Von den 75 Verkaufstransaktionen entfielen allein 34 auf Aktien und 29 auf Optionen. Der vergleichsweise hohe Verkaufsumsatz im Rentensegment verteilte sich hingegen bloß auf 9 Transaktionen.

Dreifacher Kaufüberhang
In der 20. Berichtswoche vom 14. bis 18.05.2018 überwogen die Käufe die Verkäufe um das Dreifache. Beim Umsatz der Käufe und Verkäufe zusammen lagen Anleihen mit 6,14 Mio. Euro vor Aktien mit 2,45 und Derivaten mit 0,15 Mio. Euro. Fondsanteile wurden in der hier zu besprechenden Woche keine gehandelt. Der Kaufüberhang bei Aktien ist in erster Linie auf eine verhältnismäßig voluminöse Investition in Novartis-Aktien

Umsatz größer als in Vorwoche
Der Umsatz in der 20ten Berichtswoche übertraf zwar mit einem Volumen von 6,57 Mio. Euro den der Vorwoche um fast das Doppelte und auch die Umsatzquote war mit 1,73% etwa im selben Verhältnis höher als in der Vorwoche (0,89%). Aber in Anbetracht dessen, dass in der Berichtswoche an 5 Tagen gehandelt werden konnte, waren die Umsätze der von uns erfassten Händler allenfalls unterer Durchschnitt.

Der spätestens seit der Wahl Trumps sich durchsetzende Konsens unter Marktbeobachtern, dass „negative“ politische Faktoren die Finanzmärkte nur kurzfristig irritieren, scheint derzeit durch gute Fundamentaldaten der Wirtschaft bzw. der Unternehmen gedeckt zu sein. In diesem Zusammenhang ist jedoch anzumerken, dass es, wie die Historie beweist, auch so etwas wie eine „Verdrängung“ von Risiken auf Finanzmärkten gibt.

Verkauft wurde in der 20. Berichtswoche 2018 bei einem Volumen von 2,18 Mio. Euro nicht viel, sogar weniger als in der Vorwoche (2,81), die beim Gesamtumsatz eine Jahresbestleistung „nach unten“ aufstellte. Wenn schon im Zusammenhang mit einem Minimum das Stichwort „Bestleistung“ fällt, dann kann man sich gleich auch fragen, ob es nicht wenigstens auf der Verkaufsseite gut sein kann, zumindest temporär eine Null zum Handel beizutragen.