Käufe

Die Käufe in der 36. Berichtswoche in Höhe von 4,71 Mio. Euro verteilten sich auf Fonds (2,92 Mio. Euro), Derivate (1,12 Mio. Euro), Aktien (0,40 Mio. Euro) und Anleihen (0,26 Mio. Euro). Damit veränderte sich die Käufestruktur der Woche 36 gegenüber jener in Woche 35 signifikant. In der Vorwoche waren nämlich Aktien weit stärker gefragt als Fonds.

Angesichts dessen hoben wir im letzten Newsletter das Stock Picking der Vermögensverwaltungen hervor. Wir bemerkten ferner, dass es sich hierbei um einen Trend der letzten Wochen handle. In der Berichtswoche allerdings musste offenbar die Einzeltitelselektion im Aktien- und Rentensegment hintenanstehen. Die Verwaltungen investierten lieber in Fonds oder Zertifikate. War womöglich die Vermutung, dass es sich beim Stock Picking um einen aktuellen Trend handelt, vorschnell. Um dies zu prüfen, gehen wir kurz auf die Käufe des Monats August näher ein.

Die Vermögensverwaltungen kauften im August Wertpapiere in Höhe von 76,50 Mio. Euro. Davon entfielen auf Aktien 61,29 Mio. Euro, auf Fonds 12,13 Mio. Euro, auf Anleihen 1,85 Mio. Euro und auf Derivate 1,23 Mio. Euro.

Das Monatsergebnis besagt also, dass die von uns erfassten Häuser im August in der Tat vor allem Einzel-Aktien selektierten. Das stützt die eben angesprochene Vermutung, dass die Vermögensverwaltungen in den letzten Wochen vermehrt ihren Stock-Picking-Fähigkeiten vertrauten. Und die ist auch davon abhängig, welche Aktien und Branchen die einzelnen Verwaltungen regelmäßig beobachten.

Die ersten Fünf der Top-Aktien-Käufe gemäß Volumen waren im vergangenen Monat: Vivendi; Dassault Systèmes; Air Liquide; BASF; Sanofi. Interessanter ist vielleicht noch die Top-Aktien-Käufe-Liste gemäß Anteil am Depotvolumen. Hier standen im August auf den ersten fünf Positionen: Tencent, Alibaba, Taiwan Semiconductor Manufacture, Dassault Systèmes, Air Liquide.

An Einzel-Anleihen bestand hingegen im August nur geringes Interesse. Der Renten-Bedarf wurde insbesondere über Fonds abgedeckt. Im August befanden sich unter den ersten fünf Top-Käufen im Fondssektor (gemäß Investitionsvolumen) vier Renten-Fonds.

Wenden wir uns nun einem Top-Kauf in der Berichtswoche zu. Im relativen Top-Käufe-Ranking gemäß Depotanteil steht ein Rentenfonds, der in US-High-Yield-Anleihen investiert, ganz vorne. Der „AXA IM Fixed Income Investment Strategies – US Short Duration High Yield F Distribution EUR (Hdg)“ wurde am 30.03.2007 aufgelegt. Manager des Fonds sind seit 2011 Carl Whitbeck und Peter Vecchio von AXA Investment Managers.

Die Plattform fondsweb beschreibt die Fonds-Strategie wie folgt: „Das Portfolio-Management kauft ausgewählte Kurzläufer-Papiere und kündbare High-Yield-Titel mit üblicherweise dreijähriger Laufzeit. Diese ausgewählten Titel entsprechen internen Kreditanforderungen und fundamentalen Bewertungsrisiken des Managements. Aktives Management und eine strikte Verkaufsdisziplin sollen dabei das Risiko eines möglichen Unternehmensausfalls verringern. Der Fonds wird gegen Euro abgesichert.“

Die durchschnittliche Duration beträgt nach Morningstar-Angaben 1,75. Das Risikorating der Unternehmensanleihen des Fonds ist derzeit maximal BBB (lower investment grade), überwiegend aber BB (53,33%, non investment grade, speculative) und B (27,97%, highly speculative). Der Fonds erhält demzufolge auch die Risikobewertung 4 von 7 möglichen Stufen (SRRI). Der Ausgabeaufschlag beträgt maximal 3 Prozent, die laufenden Kosten liegen bei 1,23 Prozent. Morningstar errechnete folgende Renditen: über 10 Jahre 2,7% p.a.; über 5 Jahre 0,71% p.a.; über 3 Jahre 0,37% p.a.