Käufe

Im soeben vergangenen Jahr setzten die von uns per Depotausschnitten erfassten Vermögensverwaltungen mit ihren Käufen 87,21 Mio. Euro um. Davon entfielen 49,80 Mio. Euro auf Aktien, 30,26 Mio. auf Anleihen, 7,55 Mio. auf Fonds und nur 0,28 Mio. auf Derivate.

Im ersten Halbjahr wurden allerdings relativ – und absolut – gesehen mehr Aktien gekauft als im zweiten Halbjahr. Wir schauen uns das näher an.

Im ersten Halbjahr betrug das Kaufvolumen 35,88 Mio. Euro. Die verteilten sich wie folgt: Aktien 25,11 Mio.; Anleihen 8,51 Mio.; Fonds 2,38 Mio. Das bedeutet, dass in den ersten beiden Quartalen der Aktienumsatz 70 Prozent des Gesamtumsatzes ausmachte und der Anleihenumsatz rund 24 Prozent.

Im zweiten Halbjahr war das Kaufvolumen in Höhe von 51,33 Mio. wie folgt verteilt: Aktien 24,69 Mio.; Anleihen 21,73 Mio., Fonds 5,17 Mio. und Derivate 0,28 Mio. Das heißt, dass Aktien in diesem Zeitraum „nur“ noch 48 Prozent zum Gesamtumsatz beisteuerten, während Anleihen auf 42 Prozent kamen.

Das reflektiert sich auch im Top-Käufe-Ranking gemäß Absolutbetrag. Im ersten Halbjahr sind unter den first five dieser Liste nur Aktien verzeichnet. Im zweiten Halbjahr sind vier Unternehmensanleihen vertreten und nur eine Aktie. Im absoluten Top-Käufe-Ranking über das gesamte Jahr sind daher drei Anleihen und zwei Aktien gelistet.

Das würde auch zu der häufiger publizierten Beobachtung passen, dass Unternehmensanleihen mit gutem Rating und guten Prognosen unter Anlegern zunehmend gefragt waren – auch als Alternativen zu Staatsanleihen.

Als Donald Trump am 2. April 2025 den „Liberation Day“ ausrief und eine große Tafel mit exorbitanten Importzölle für eine Vielzahl von Ländern in die Höhe reckte – war dies der stärkste Informationsschock im gesamten Jahr. Die Kapitalmärkte reagierten darauf heftig, die Aktienmarktkurse brachen eine Woche lang kräftig ein. Allerdings hatten schon in den Wochen zuvor die Aktienpreise nachgegeben und Anleger Gewinne realisiert.

Ab dem 8. oder 9. April erholten sich die Kurse wieder – in Europa schneller als in den USA. Die Kursverluste wurden vielfach als Einstiegsgelegenheiten empfohlen und genutzt. Allerdings sehen wir beim Vergleich der Handelsdaten im ersten und im zweiten Quartal keine massiven Verschiebungen im Käufe / Verkäufe-Verhältnis von Aktien oder im Käufe-Verhältnis Aktien zu Anleihen. Das gilt auch für die Monate April und Mai.

Wie entwickelte sich die Assetklasse mit dem größten Umsatzvolumen in unseren Depotausschnitten, also Aktien, in Jahresfrist?

Der MSCI World, der die Aktienmärkte der führenden Volkswirtschaften abzudecken beansprucht, aber mit besonderer US-Aktien-Lastigkeit, steigerte sich im Jahr um rund 20 Prozent. Der MSCI Emerging Markets, also der bekannteste Index für Schwellenländer, verbesserte sich um 30 Prozent.

Schauen wir kurz in die USA: Der relativ breite – aber bezogen auf das riesige US-Aktienuniversum dann doch auch wiederum relativ schmale – US-Index S&P 500 steigerte sich 2025 um rund 17 Prozent. Der Nasdaq 100 legte 21 Prozent zu, der Dow Jones, der die Titel gleichgewichtet, verbesserte sich über das Jahr um 14 Prozent.

Der Haken an der Sache ist aber immer noch, dass diese Indizes auf US-Dollar-Basis berechnet werden. Deshalb wirkt sich bei Jahresbetrachtung die kräftige Abwertung des US-Dollars in der ersten Jahreshälfte aus. Für die meisten Anleger der Eurozone ist der Euro die Referenzwährung. In Euro ausgedrückt waren die Kurssteigerungen der in US-Dollar notierten Indizes deutlich geringer. Man kann rund 13 Prozentpunkte abziehen, dann erhält man den Zuwachs in Euro. So hat sich der S&P 500 zwischen 1. Januar 2025 und 31. Dezember 2025 in Euro ungefähr um 4 Prozent verbessert. Relativ dazu war der Stoxx Europe 600 mit 16 Prozent Zuwachs besser – ganz zu schweigen vom spanischen IBEX 35, der sich um fast 50 Prozent steigerte.