Handel schwungvoll
Die Handelsneigung der Vermögensverwaltungen unseres Depotausschnitt erfassen wir in der Regel mit Hilfe des relativen Umsatzes, also der Umsatzquote bezogen auf das Depotvolumen. Und diese Quote war in der Berichtswoche Nr. 17 mit 4,05 Prozent weit über dem langfristigen Durchschnitt von rund 2 Prozent. Die seit Jahresbeginn kumulierte Quote sprang deshalb deutlich über die 40-Prozentmarke: Ende der Berichtswoche waren es 41,51 Prozent. Im Vorjahr waren nach der 17. Woche erst 33,43 Prozent erreicht.
Die Assets under Management des für den Newsletter zur Verfügung gestellten Depotausschnitts war mit 90,38 Mio. Euro ein wenig größer als in der Vorwoche.
Insgesamt generierten die erfassten Vermögensverwaltungen mit ihren Wertpapiertransaktionen einen Wochenumsatz in Höhe von 3,66 Mio. Euro.
Langfristige SSA bei Aktien: Diversifikation wegen Konzentration
Eine seit März als Vorabdruck bei SSRN online zugängliche frische Studie von Hendrik Bessembinder („One Hundred Years in the U.S. Stock Markets“), die in der Berichtswoche auch in der deutschsprachigen Wirtschaftspresse vorgestellt wurde, bestätigt ein früheres Ergebnis der Forschungen desselben Autors und einiger Kollegen. Zunächst wurde ein weithin bekanntes Ergebnis repliziert: Über 100 Jahre hat ein gut diversifiziertes Portfolio mit US-Aktien im Durchschnitt US-Staatsanleihen deutlich geschlagen.
Nun kommt Bessembinders Beitrag: Nur wenige Aktien mit großer Marktkapitalisierung haben zu dieser Performance beigetragen. Deshalb ist der Median der Aktienperformance – 50% der Aktien waren besser, 50% schlechter – negativ (!) gewesen. Da man im Vorhinein nicht weiß, welche Aktien in der langfristigen Zukunft zur Stargruppe gehören werden, wie also das konzentrierte Portfolio mit der hohen Performance aussieht, ist es bei der strategischen Assetallokation (SSA) besser, ein breit diversifiziertes Portfolio zu bilden, weil dann die High-Performer mit hoher Wahrscheinlichkeit enthalten sind.