Märkte und Favoriten

Abermals Verkaufsüberhang

In der Berichtswoche Nr. 23 vom 01. bis 05. Juni generierten die von uns für den Newsletter erfassten Vermögensverwaltungen einen Wochenumsatz in Höhe von 2,00 Mio. Euro. Davon entfielen 0,91 Mio. Euro auf Käufe und 1,09 Mio. Euro auf Verkäufe. Damit sehen wir die zweite Woche in Folge einen verhältnismäßig geringen Verkaufsüberhang.

Für die Umsätze pro Kategorie ergaben sich in der ersten Juniwoche folgende Zahlen: Anleihen kamen auf 1,23 Mio. Euro und im Aktiensegment entstand ein Handelsvolumen in Höhe von 0,77 Mio. Euro. Während bei Aktien das Kaufvolumen überwog, hatten bei Anleihen die Verkäufe das höhere Gewicht.

ASM International

ASM International stellt Anlagen her, die man für die Chipherstellung etwa bei TSMC oder Intel, benötigt. ASMI ist Weltmarktführer bei Anlagen für die Atomic Layer Deposition bzw. Atomlagenabscheidung – also in diesem Verwendungskontext für das Auftragen von Schichten in Atomdicke auf Halbleiter-Substrate (Wafer) in dafür geeigneten Reaktoren. Das ist wiederum essentiell für die Herstellung dreidimensionaler Transistoren kleinster Größe, die wir im Newsletter für Woche 15 im Kontext der Intel-Aktie beschrieben.

Der Kurs der Aktie von ASM International hat – nachdem er zuvor angestiegen war – in der zweiten Hälfte der Berichtswoche nachgegeben, aber nur verhältnismäßig leicht. Damit hat die Aktie die vom Broadcom-Kurssturz ausgelöste Branchenbewegung nur sehr gedämpft mitvollzogen.

Den Angaben von Market Screener zufolge rateten die Aktie in jüngerer Zeit 12 Analysten als Kauf, 4 bewerteten sie mit Aufstocken, 3 mit Halten und einer mit Verkaufen. Das mittlere Kursziel liegt demnach bei knapp unter 926 Euro – bei einem aktuellen Kurs von 896 Euro. Berücksichtigt man jedoch den systematischen Buy- und Kursziel-Bias der Analysten, dann dürfte der faire Kurs eher bei um die 800 Euro liegen und die adäquate durchschnittliche Bewertung näher bei Hold (siehe „Titel im Focus“).

Microsoft und Broadcom-Effekt

Die Microsoft-Aktie hat in der Berichtswoche nach einem zuvor erfolgten kräftigen Kurs-Anstieg deutlich verloren. Am Mittwoch, 27. Mai, lag der Kurs der Aktie bei rund 413 USD; bis Montag, 1. Juni, war sie auf 461 USD angestiegen. Das entspricht einem Preisanstieg von 11,6 Prozent. Am Ende der Berichtswoche, am Freitag, 5. Juni, lag sie wieder bei 417 USD. Das entspricht einem Kursrückgang von 9,5 Prozent.

Noch stärker war dieses Profil bei der Broadcom-Aktie ausgeprägt: zwischen dem 27.5. und 2.6. stieg deren Kurs um 14 Prozent, zwischen dem 2.6. und dem 5.6. fiel er um 20 Prozent. Auslöser dieses Kurssturzes war die Veröffentlichung der Q-2-Daten und des Q-3-Ausblicks von Broadcom.

Insbesondere der Umstand, dass das Management die Prognose für Q3 nicht angehoben hatte sowie eine weniger euphorische Margenerwartung hoben Kommentatoren als Auslöser des dann folgenden Kurssturzes hervor. Das hat sich auf die großen KI-nahen Titel – aber nicht alle, siehe ASM Int. – fortgepflanzt und zu einem Einbruch in diesem Risikosegment geführt.

Davon war dann auch Microsoft – über Azur ein sogenannter Hyperscaler – betroffen.

Mit fundamentalen Faktoren lässt sich aber das eben beschriebene kurzfristige Kursprofil des betroffenen Marktsegments allenfalls zum Teil erklären. Vielmehr waren Expertenberichten zufolge dafür wohl hauptsächlich Entwicklungen am Derivate-Markt verantwortlich, wo sich kurzfristig eine spekulative Blase aufgebaut hatte, aus der nach Broadcom-Zahlen die Luft entwich.