Märkte und Favoriten

Märkte furchtlos?

In der Berichtswoche vom 16. bis 20. Juni 2025 setzten die per Depotausschnitt für den Newsletter erfassten Vermögensverwaltungen mit ihrem Wertpapierhandel 5,18 Mio. Euro um. Davon entfielen 0,67 Mio. Euro auf Käufe und 4,51 Mio. auf Verkäufe. Der Umsatz verteilte sich auf Anleihen (3,29 Mio.), Aktien (1,81 Mio.) und Fonds (0,09 Mio.).

Man könnte denken, dass gegenwärtig viele Vermögensverwalter in Anbetracht diverser Unsicherheitsfaktoren in ihrem Handel eher vorsichtig agieren. Aber Volatilität kann Chancen bereithalten, die etwa nach stärkeren Kursverlusten häufig situativ genutzt werden, wohingegen nicht bezifferbare Unsicherheit eher hemmen dürfte.

Schauen wir auf die bezifferbaren Größen, d.h. Wahrscheinlichkeitsverteilungen in Gestalt der Volatilität. Der Volatilitätsindex des S&P 500 VIX, der die kurzfristig erwartete Volatilität abbildet, war in der Vorwoche von 17 auf über 20 Punkte angestiegen und blieb ungefähr auf diesem Niveau in der Berichtswoche. In der aktuellen Woche ist er schon wieder deutlich gefallen. Ähnlich vom Profil her ist es beim VDAX new, der die erwartete Volatilität des DAX misst. Schaut man auf den bisherigen Jahresverlauf, um die gegenwärtige „Nervosität“ im Vergleich einzuschätzen, dann liegen die jüngsten Volatilitätsspitzen dieser Indizes doch deutlich unter den Spitzenwerten im April. Insofern scheint gegenwärtig die Furcht an den Märkten nicht allzu stark ausgeprägt zu sein.

Glokalisierung?

Glokalisierung ist ein Kofferwort, das sich aus den beiden Begriffen Globalisierung und Lokalisierung zusammensetzt, um zwei häufig simultan zu beobachtende Prozesse zu beschreiben.

Der Schweizer Baustoff-Konzern Sika mit weltweitem Aktionsradius veröffentlichte in der Berichtswoche, am 18.6., eine Pressemitteilung, in der es hieß: „Mit der Eröffnung von drei neuen Produktionsstätten in China, Brasilien und Marokko setzt Sika seine ‚Local-for-Local‘-Strategie weiter um und bekräftigt damit sein Engagement, Kunden mit lokaler Produktion, globaler Expertise und nachhaltiger Innovation zu bedienen.“

Local-for-Local-Strategie könnte man demzufolge als unternehmensspezifische Glokalisierungs-Strategie beschreiben: Man wächst durch globales Ausgreifen und homogenisiert dadurch zugleich Strukturen weltweit. Aber man macht dies jeweils nach den lokal vorfindbaren Voraussetzungen, und reproduziert oder vertieft damit bestehende lokale Spezifitäten.

Überbewertet?

Morningstar untersucht regelmäßig vierteljährlich, welche Titel die besten Aktienpicker unter den erfassten Fondsmanagern am meisten gekauft und verkauft haben. Über drei Aktien, deren Anteile die Stock Picker im bisherigen Jahresverlauf kräftig reduzierten und die nach Ansicht von Morningstar überbewertet sind, berichtete Anfang Juni Susan Dziubinski in einem Beitrag:

Es handelt sich um die Papiere von Netflix, Mastercard und Stryker (siehe Netflix unter „Verkäufe“). Medizinprodukthersteller Stryker habe zwar einen breiten wirtschaftlichen Burggraben um sich gezogen; auch könne Stryker seine in der Vergangenheit langfristig bewiesene Innovationskraft in seinen Schlüsselmärkten wohl zukünftig fortsetzen und deshalb „attraktive“ Gewinne erzielen. Dennoch sei die Aktie gegenwärtig überteuert. Morningstar taxierte den Wert Anfang Juni auf 306 US-Dollar; derzeit liegt der Kurs bei rund 380 USD.